После того как Нацбанк Казахстана ужесточил требования по капитализации брокерских компаний до 600 МРП (650 МРП он достигнет в июле 2013 года), в прессе то и дело стали звучать опасения участников рынка относительно российской экспансии. Почему-то многие брокеры уверены, что сейчас, когда рынок сдулся (за 2012 год – на 20%), а законодательство становится все жестче, иностранцы хлынут покорять казахстанских инвесторов.
Я заметил, что подобные опасения, касающиеся конкуренции с соседними рынками или компаниями, у казахстанцев и россиян взаимны. В российских СМИ можно встретить заверения, что весь отечественный бизнес вот-вот полностью перетечет на рынок Казахстана, где условия для них гораздо благоприятнее, а страна потеряет налоги, доходы и прочее...
В прогнозах о брокерской экспансии есть причины усомниться.
Во-первых, фондовый рынок Казахстана действительно мал: на KASE средний дневной объем торгов акциями составляет около $1 млн, причем около 20% сделок проходит через одного брокера. Для сравнения: на Московской бирже оборот вторичных торгов акциями в 2012 году – более 10 трлн рублей, а число активных брокеров – более 50. Основной поток средств казахстанских инвесторов идет на зарубежные рынки, тогда как внутри страны у них вызывают интерес акции лишь нескольких крупных компаний. Да, проводимые IPO госкомпаний подогрели интерес к местному рынку, но на объемы это не повлияло. Хотя и были озвучены данные о росте количества клиентских счетов с 10 тыс. до проведения IPO до 20 тыс. после, уверен, что половина новых счетов – формальность, спровоцированная самими организаторами.
Во-вторых, сейчас мы наблюдаем крайне болезненную динамику на рынке брокерских услуг. Около трети всех брокеров в Казахстане ушли с рынка с начала 2011 года: согласно данным АФН, 17 брокеров-дилеров добровольно сдали свои лицензии и еще пять были их лишены. Речь не только о казахстанских брокерах, но и о некоторых иностранных. «Дочка» российской «Ренессанс Капитал», к примеру. Те иностранные брокеры, которые сегодня представлены в Казахстане, работают в основном через свои филиалы по доверенности, проводя все операции по обслуживанию клиентов через головные офисы или представительства в Москве в соответствии уже с российскими законами.
В-третьих, финансовой выгоды от полноценного покрытия казахстанского рынка как для российских брокеров, так и компаний из дальнего зарубежья сегодня практически нет. Население страны сравнительно немногочисленно, экономически активное – еще меньше; популярность фондовых инструментов – еще ниже. Все активные инвесторы в основном сосредоточены в трех-четырех крупных компаниях, на которые приходится около 90% всего рынка. Попросту говоря, своих потенциальных клиентов нужно не просто привлечь, а для начала вырастить. Аудитории для новых игроков на данный момент просто нет. С точки зрения ретейла рынок Казахстана не развит вообще.
Впрочем, факт говорит сам за себя: наплыва иностранных брокеров в Казахстан не ощущается ни практически, ни статистически. В связи с этим я бы посоветовал выжившим брокерам не зацикливаться на своих страхах, а искать новые идеи, которые соответствовали бы грядущим интеграционным процессам и новым условиям рынка. А самим инвесторам – осваивать международные рынки. В этом отношении поле для маневров довольно широкое – услуги для торговли на фондовых и валютных зарубежных площадках предлагают и многие казахстанские брокеры, и филиалы иностранных компаний. При этом комиссии за сделки на международных биржах планомерно снижаются, а количество интересных инвестиционных инструментов там растет. Правда, на западных рынках ваш доход будет облагаться налогом.
Сейчас казахстанские инвесторы активно торгуют на фондовых биржах США и Европы, однако я бы хотел обратить внимание на индийский и латиноамериканские рынки: там есть привлекательные эмитенты, не размещенные в Нью-Йорке и Лондоне.
Интересными площадками на данный момент я бы назвал бразильскую биржу BOVESPA и индийскую NSE.
